Неаппетитные риски

На мировых рынках сохраняется напряженность. В пятницу, 9 сентября, стало известно, что немецкое правительство разрабатывает план экстренной поддержки банковского сектора в случае дефолта Греции. По оценкам Германии, потери от вкладов в гособлигации этой страны могут составить до 50% их стоимости. Международное рейтинговое агентство Moody's понизило рейтинг двух французских банков, Societe Generale и Credit Agricole, на одну ступень — с Aa2 до Aa3 и с Аа1 до Аа2 соответственно, прогноз — негативный. Опасения агентства связаны с тем, что французские банки держат наибольший после немецких объем греческих гособлигаций в Европе.

«Агентство сказало «А», дальше непременно скажет «В» и «С». До конца года будут снижены рейтинги отдельных банков и возможно снижение станового рейтинга Франции или Италии. Не об одном агентстве речь, а о трех ведущих, — предупреждает зам. генерального директора по инвестиционному анализу ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» Андрей Верников. — Не может рейтинг Франции с дефицитом бюджета 7,1% от ВВП при уровне государст-венного долга в 82,3% быть выше рейтинга США. Это абсурд! С другой стороны, говорить, что снижение рейтингов окажет негативное влияние на рынок, я не готов. Агентства «плетутся» вслед за событиями, поэтому их решения не всегда влияют на самочувствие рынков».

Как свидетельствуют данные опроса, проведенного BofA Merrill Lynch, инвесторы ожидают, что в ближайшие 12 месяцев в Европе начнется рецессия. При этом уровень неприятия рисков поднялся до значений, в последний раз наблюдавшихся в марте 2009 г. В результате по итогам недели индекс ММВБ потерял 2,69% и оказался на уровне 1504,92 пункта.

Долгожители

Несмотря на общий пессимизм, акциям «Фармстандарта» удалось неплохо подрасти — на 3,94%, до 2289,80 руб. Вклад в это внес Goldman Sachs, повысивший прогнозную стоимость GDR компании с 26,8 до 27,4 долл. США, при этом рекомендация «держать» осталась без изменений.

Акции «Верофарма» подешевели на 2,84%, до 961,90 руб. Компания представила финансовые результаты за 1-е полугодие 2011 г. по МСФО. Продажи выросли по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 18%, до 3154,8 млн руб. Из них на рецептурные препараты пришлось 2189,4 млн руб. (+16,4%); на безрецептурные — 392,6 млн руб. (+32,2%); на традиционные — 13,7 млн руб. (+55,1%); на пластыри и косметические средства — 559,1 млн руб. (+20,3%). Валовая прибыль увеличилась на 15%, до 2253,4 млн руб. Маржа валовой прибыли равнялась 71,4 против 73,3% в 1-м полугодии 2010 г. Показатель EBITDA вырос на 16,9%, до 1072,4 млн руб. Маржа показателя EBITDA осталась без изменений и составила 34%. Чистая прибыль «Верофарма» в 1-м полугодии 2011 г. увеличилась на 20,7% и достигла 880,6 млн руб. Маржа чистой прибыли увеличилась на 0,6% — до 27,9%. Долг «Верофарма» по итогам первых шести месяцев 2011 г. составил 762,7 млн руб., что не превышает 20% от стоимости чистых активов компании.

Аналитики позитивно оценили отчетность компании. Так, по словам Натальи Колупаевой из «ТКБ Капитал», результаты оказались выше ожиданий: «Принимая во внимание финансовые показатели 1-го полугодия 2011 г., мы видим возможность достижения компанией более высоких результатов за год по сравнению с нашими финансовыми прогнозами: 27%-ный рост выручки год к году, 68%-ная валовая рентабельность, рентабельность по EBITDA на уровне 30% и 23%-ная чистая рентабельность. Мы сохраняем рекомендацию «покупать» акции компании с 12-месячной прогнозной ценой 62 долл. США за акцию, что предполагает потенциал роста 95%. На фоне недавней нестабильности на финансовых рынках «Верофарм» торгуется с 50%-ным дисконтом к компаниям-аналогам с развивающихся рынков на основе показателя EV/EBITDA на 2011 г.».

Акции «Аптечной сети 36,6» потеряли в цене 5,78% и оказались на уровне 59,8 руб. 15 сентября компания представила операционные результаты за II квартал и 1-е полугодие 2011 г. Консолидированные продажи группы за апрель—июнь выросли на 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 5464,7 млн руб. За шесть месяцев показатель поднялся на 10,9%, до 10 810,5 млн руб. Во II квартале рост выручки обеспечен в основном за счет розничного сегмента (+8%), а в 1-м полугодии самый высокий рост демонстрирует производственный сегмент — «Верофарм» (+18%).

Новички

Акции «Диода» после наблюдавшегося ранее ралли наконец скорректировались — на 7,32%, до 26,42 руб. Напомним, поводом для роста стала новость о том, что компания на паритетной основе создает СП с индийской Aurobindo Pharma Limited. В рамках совместного предприятия будут производиться и реализовываться на рынках России, Белоруссии и Казахстана дженериковые препараты (всего более 100). К 2013 г. планируется построить завод в Подольском районе Московской области. Общая стоимость проекта оценивается в 900 млн руб. Руководить СП будет сначала генеральный директор «Диода» Владимир Тихонов. Примечательно, что в течение пяти лет после начала работы стороны планируют вывести СП на IPO.

Бумаги «Протека» снизились на 3,51%, до 24,19 руб. 10 октября состоится внеочередное собрание акционеров компании. На повестке дня — избрание Совета директоров. Вместо пяти в нем будет семь человек. Помимо кандидатур действующих членов — председателя совета Вадима Якунина, президента «Протека» Вадима Музяева, директора по экономике Юлии Якуниной и независимых директоров Леонида Новосельского и Леонида Севастьянова — предлагаются еще две кандидатуры: зам. генерального директора по информационным технологиям «Риглы» Вадима Горбунова и главного советника начальника Главного управления по обслуживанию дипломатического корпуса при МИД России Александра Сухорученко. Напомним, нынешний Совет директоров избирался 23 июня — на годовом общем собрании акционеров.

Акции Института стволовых клеток человека снизились на 1,6%, до 9,92 руб. Стоимость бумаг «Фармсинтеза», напротив, выросла на 11,1%, до 19,9 руб.

Их нравы

Среди американских фармкомпаний худшие результаты у акций Pfizer. Они подешевели на 3,16%. Стало известно, что компания повременит с продажей подразделения по производству детского питания. Pfizer решил рассмотреть более выгодные для акционеров варианты. Ранее сообщалось, что продажа подразделения может принести компании более 10 млрд долл. США. Среди потенциальных покупателей назывались Danone, Abbott Laboratories и Nestle. Кроме того, рекомендацию по акциям Pfizer понизил инвестиционный банк Barclays Capital до «на уровне рынка», цель опущена на 10% — до 19 долл. за штуку. По мнению аналитиков, в краткосрочной перспективе потенциал роста бумаг фармгиганта будет ограниченным, т.к. он столкнется с замедлением темпов роста основного бизнеса в связи с истечением срока действия некоторых патентов.