Августовский ценопад

Минувшие три недели, большая часть дней которых пришлась на август, традиционно не самый благополучный месяц в году, изрядно потрепали нервы инвесторам всего мира. Такой масштабной распродажи на мировых рынках не было с 2008 г. 31 июля администрация Президента США наконец пришла к компромиссу с конгрессом. Потолок госдолга был повышен на 2,1 трлн долл. (ожидается, что этого хватит до 2013 г.), а госрасходы должны быть урезаны на 2,5 трлн долл. в течение 10 лет. Однако оптимизм длился недолго. Негативные настроения усилились после выхода статистики, которая свидетельствовала о замедлении темпов роста американской экономики. Появились опасения, что сокращение госрасходов может усугубить ситуацию. Очередной удар нанесло агентство Standard & Poor's — впервые в истории оно понизило рейтинг США с максимального уровня ААА до АА+ с негативным прогнозом. Другие два агентства — Fitch и Moody’s примеру «коллеги» пока не последовали. «Речь идет не о проблемах кредитного рейтинга. США смогут выплатить любой свой долг, поскольку всегда могут напечатать еще денег. Так что вероятность дефолта равна нулю. Я считаю, что S&P просто хотелось сыграть на нервах, сообщить, что в целом что-то идет не так. Задеть американское самоуважение, заставить попсиховать», — заявил бывший председатель ФРС Алан Гринспэн. «Заставить попсиховать» американские власти у агентства действительно получилось. В адрес S&P посыпались различные обвинения. В частности, Комиссия по ценным бумагам США (SEC) решила проверить, как S&P составляет рейтинги. Минфин США заявил, что агентство ошиблось в расчетах на 2 трлн долл. Кроме того, SEC заподозрила сотрудников S&P в инсайдерской торговле. Немного инвесторов успокоила ФРС США, которая объявила, что низкие процентные ставки будут сохранены в течение двух лет.

В Европе, между тем, продолжается долговая эпопея. Появились слухи о возможном снижении кредитного рейтинга Франции и банкротстве одного из крупнейших банков страны — Societe Generale. В результате всех этих волнений наблюдался рост на «защитные активы», в частности золото. Его стоимость приближалась к рекордному уровню — 1,8 тыс. долл. На валютных рынках тоже была повышенная активность. Курс доллара ЦБ в эти дни вырастал до 29,45 руб., а евро поднимался выше 42 руб. «Аналогичные колебания были и в валютах других развивающихся рынков. Похоже, что было паническое изъятие капиталов из развивающихся рынков, как это было в 2008 г. Однако мы считаем, что сейчас ситуация гораздо благоприятнее, чем в 2008 г. Позиций на заемные ресурсы не так много, да и с ликвидностью проблем пока нет», — отмечает начальник аналитического отдела УК «Парма-Менеджмент» Дмитрий Тимофеев.

10 августа индекс ММВБ опускался на закрытии торгов до отметки в 1431,41 пункта. Однако затем сумел все же скорректироваться вверх — до 1509,19 пункта. В результате падение составило 11,55%. Известный финансист Уоррен Баффет заявил, что уже воспользовался ситуацией для скупки подешевевших активов.

Долгожители

В России начался сезон публикации отчетностей по РСБУ за 1-е полугодие 2011 г. Так, чистая прибыль ОАО «Аптечная сеть 36,6» составила 315,349 млн руб. против убытка в 41,313 млн руб. за аналогичный период прошлого года. Выручка выросла на 3%, до 2,663 млрд руб.; валовый убыток составил 35,002 млн руб. против 20,245 млн руб. за первые шесть месяцев 2010 г. Как следует из материалов компании, увеличение чистой прибыли обусловлено ростом процентных и прочих доходов. Основным фактором, влияющим на выручку и затраты, является рост объема оказываемых услуг, связанный с расширением сети аптек и, наоборот, с ее сокращением. Между тем акции «Аптечной сети 36,6» стали аутсайдерами среди компаний фармотрасли, они подешевели на 22,55%, до 65 руб.

Бумаги «Верофарма» тоже торговались хуже рынка, просев на 13,19%, до 999 руб. Выручка компании по итогам 1-го полугодия выросла на 38%, до 2,147 млрд руб. «Увеличение размера выручки связано с расширением номенклатуры выпускаемых лекарственных препаратов, изделий медицинского назначения и в соответствии с ростом фармацевтического рынка РФ (15—20% в год)», — говорится в отчетности. Валовая прибыль поднялась на 35%, до 1,189 млрд руб., а чистая прибыль — на 138%, до 383,056 млн руб.

Акции «Фармстандарта» потеряли 14,72%, их стоимость оказалась на уровне 2 046,7 руб. Выручка компании увеличилась до 6,6 млрд руб. с 5,35 млрд руб. за аналогичный период прошлого года, валовая прибыль — с 2,95 млрд руб. до 4,2 млрд руб., а чистая прибыль — с 1,54 млрд руб. до 2,75 млрд. Увеличение показателей связано с ростом объемов реализации лекарственных препаратов. Кроме того, стало известно, что «Фармстандарт» не исключает получения полного контроля над ПАО «Биолек» (Украина) до конца этого года и последующего учета ее в качестве «дочки». Напомним, «Фармстандарт» сообщил о приобретении 55% акций ПАО «Биолек» в январе с.г. ПАО «Биолек» входит в ТОР20 украинских фармацевтических компаний и является производителем иммунобиологических препаратов, вакцин, сывороток, диагностикумов, питательных сред, препаратов крови, гормональных, противовирусных, антибактериальных и ферментных препаратов.

Новички

Третьего августа ГК «Протек» представила результаты операционной деятельности по итогам II квартала и 1-го полугодия 2011 г. Выручка группы за первые шесть месяцев увеличилась на 4,5% в сравнении с аналогичным периодом 2010 г. и достигла 47,511 млн руб. Наибольший прирост наблюдался в сегменте розницы — на 19,5%, до 6,749 млн руб. Выручка от сегмента дистрибуции увеличилась на 0,8%, до 41,475 млн руб., а от сегмента производство — на 1%, до 2,483 млн руб. По итогам II квартала выручка группы выросла на 1,2% в сравнении с аналогичным периодом 2010 г. и достигла 23,481 млн руб. Худшая динамика наблюдалась в сегменте производства, его выручка снизилась на 11,7%, до 1,154 млн руб. Выручка сегмента дистрибуции сократилась на 2,7%, до 20,495 млн руб., а сегмента розницы выросла на 16,5%, до 3,29 млн руб.

«В целом показатели по основным сегментам группы находятся в рыночных трендах, а именно — незначительно растут в денежном выражении и сокращаются в натуральном. Мы разделяем мнения аналитиков, что ситуация остается очень сложной и на рынок по-прежнему продолжают влиять факторы 2010 г.», — прокомментировал результаты президент ГК «Протек» Вадим Музяев. На следующий день ИК «Ренессанс Капитал» выпустила аналитический материал, в котором отмечала, что результаты II квартала сегментов производство и дистрибуция оказались существенно ниже ожиданий и не продемонст­рировали признаков улучшения. Инвесткомпания понизила целевую цену по акциям «Протека» с 1,8 до 1 долл. за штуку, а рекомендация опущена до «продавать». Напомним, ИК «Ренессанс Капитал» являлась одним из организаторов IPO «Протека», которое состоялось в апреле 2010 г. Тогда акции компании инвесторам были предложены по 3,5 долл. за штуку.

Чуть позже ОАО «Протек» представил свои результаты за 1-е полугодие 2011 г. по РСБУ. Выручка компании составила 58,581 млн руб., снизившись по сравнению с аналогичным периодом прошлого года на 19,06%. Как говорится в материалах компании, это обусловлено уменьшением объема оказываемых управленческих услуг. Из-за сокращения выручки снизилась валовая прибыль — на 15,93%, до 11,708 млн руб., а чистая прибыль сократилась на 25,88%, до 45,937 млн руб., из-за снижения выручки и увеличения прочих расходов. Напомним, за весь 2010 г. выручка ОАО «Протек» равнялась 122,911 млн руб. (-36,1% по сравнению с 2009 г.); валовая прибыль — 16,165 млн руб. (-41,32%); чистая прибыль — 86,315 млн руб. (-85,87%). Как результат акции «Протека» потеряли 27,21% и оказались на уровне 26,86 руб.

Бумаги «Диода» снизились на 18,69%, до 17,799 руб. Выручка ОАО «Диод» за 1-е полугодие 2011 г. по РСБУ практически не изменилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, она выросла с 571,619 млн руб. до 571,935 млн руб. Валовая прибыль выросла с 250,533 млн руб. до 269,031 млн руб., а чистая прибыль подскочила более чем в три раза — с 44,361 млн руб. до 136,684 млн руб.

Заметно лучше на фоне других торговались акции «Фармсинтеза» и ИСКЧ, они подешевели «всего» на 10,88%, до 20,497 руб., и на 10,52%, до 10,265 руб., соответственно. 4 августа компании объявили о параметрах совместного проекта «СинБио», в котором также участвует Роснано и другие компании. Его цель — разработка и производство инновационных лекарственных средств и препаратов класса BioBetters. Бюджет «СинБио» составляет 3,224 млрд руб. и рассчитан на четыре года. Планируется, что к 2015 г. девять лекарственных препаратов, разработанных в рамках проекта, начнут продаваться как на российском, так и на мировом рынке. Их исследования идут уже сейчас в разных странах. Например, один из этих препаратов Онкохист прошел в Германии первую фазу клинических исследований. Предполагаемый объем продаж «СинБио» составит 700 млн руб.

Выручка «Фармсинтеза» за 1-е полугодие 2011 г. составила 74,143 млн руб., что на 56,686 млн руб. меньше, чем за аналогичный период прошлого года. Как говорится в материалах компании, это связано «со снижением выручки по НИОКР вследствие проведения данных работ в один этап, в результате чего вся выручка по данному виду деятельности будет получена в конце 2011 г.». Валовая прибыль сократилась с 49,299 млн руб. до 46,53 млн руб. из-за сокращения «себестоимости меньшими темпами по сравнению со снижением выручки от продаж». Чистая прибыль за первое полугодие 2011 г. увеличилась на 13,991 млн руб., до 19,147 млн руб., в результате «роста прочих доходов в отчетном периоде по сравнению с аналогичным периодом 2010 г.».

Что касается ИСКЧ, то его выручка за первые шесть месяцев с.г. снизилась на 18,01% по сравнению с январем — июнем 2010 г. и составила 85,59 млн руб. Это «связано со снижением потребительского спроса на услуги выделения и хранения стволовых клеток пуповинной крови». «Восстановление темпов роста по услуге выделения и хранения СК ПК компания ожидает во второй половине текущего года — как в результате положительных изменений на рынке, так и в результате внутренних мероприятий ИСКЧ по реструктуризации службы продаж и маркетинга, а также проведению новой рекламной кампании», — говорится в материалах компании. Валовая прибыль выросла на 9,6%, до 29,178 млн руб. Чистая прибыль ИСКЧ составила всего 314 тыс. руб. против 11,007 млн руб. за шесть месяцев 2011 г. из-за роста операционных расходов, связанных с развитием новых проектов и продвижением услуги выделения и хранения СК ПК в регионах.

Их нравы

Иностранные компании также продолжили отчитываться за II квартал и 1-е полугодие 2011 г. В частности, свои отчеты представили Pfizer, Astellas, Amgen, Teva, Stada, Gedeon Richter, Sopharma, KRKA, Ranbaxy и др. Остановимся лишь на результатах Pfizer. Чистая прибыль этого фармгиганта выросла на 5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 2,61 млрд долл. За первое полугодие показатель увеличился на 7%, до 4,83 млрд долл. Выручка Pfizer в апреле — июне снизилась на 1%, до 16,98 млрд долл., за шесть месяцев также на 1%, до 33,49 млрд долл. Цифры не оправдали прогнозы аналитиков. В результате после выхода отчета бумаги компании потеряли более 4,5%. При том что индекс Dow Jones в этот день снизился на 2,19%.