Американский твист

В центре внимания продолжают оставаться европейские долговые проблемы. Греческая пресса сообщила, что в ближайшее время состоится референдум, на котором будет решаться вопрос о возвращении к национальной валюте — драхме. Впрочем, власти страны эту информацию опровергли. По словам известного экономиста Нуриэля Рубини, дефолт Греции — наилучший сценарий для страны. Страхи ЕЦБ, МВФ и рейтинговых агентств он назвал напрасными, т.к., по его мнению, контролируемая реструктуризация не повлечет за собой катастрофических последствий для остальных стран еврозоны. Нуриэль Рубини поддерживает возвращение Греции к драхме, поскольку правительство страны могло бы девальвировать национальную валюту, насколько потребуется (по прогнозам, обесценивание составит 40%). По мнению экономиста, это позволило бы повысить международную конкурентоспособность греческих товаров и вновь сделать страну привлекательной для туристов, что подстегнуло бы рост экономики Греции. Без этих шагов страна обречет себя на экономическую депрессию и дефляцию в течение многих лет.

Между тем международное рейтинговое агентство Standard & Poor's снизило рейтинг Италии с A+ до A, прогноз «негативный». Напомним, Италия стала шестой по счету страной с начала этого года, чей рейтинг был понижен тройкой рейтинговых агентств. Ранее это произошло с Испанией, Ирландией, Португалией, Кипром и Грецией. Кроме того, Standard & Poor's понизило рейтинги семи итальянских банков, еще по восьми прогноз был изменен на «негативный».

Председатель ФРС США Бен Бернанке усилил негатив, заявив о не самых радужных перспективах развития экономики страны. Кроме того, было принято решение о новом этапе стимулирования экономики страны. Федрезерв до июня 2012 г. собирается продавать краткосрочные долговые облигации на 400 млрд долл. и покупать на вырученные средства долгосрочные обязательства (со сроком погашения 6—30 лет). Аналитики отмечают, что план действий практически повторяет программу «Операция Твист», проводившуюся в начале 1960-х гг. при Джоне Кеннеди. «Результаты сначала оценивались как крайне слабые, на уровне статистической погрешности; впрочем, впослед-ствии мнение экономистов изменилось в лучшую сторону», —отмечает аналитик независимого аналитического агентства «Инвесткафе» Артем Каминский.

Индекс ММВБ по итогам недели почти не изменился и подрос на 0,15%, до 1507,25 пункта. Впрочем, передышка была недолгой. 22 сентября индекс ММВБ обваливался более чем на 7%, отступив ниже 1400 пунктов.

Долгожители

В динамике акций отечественных фармкомпаний согласия не было. Так, бумаги «Верофарма» снизились на 2,44%, до 985,40 руб. Компания привлекает семилетний кредит Сбербанка в размере 1,5 млрд руб. под ставку не более 10,3% годовых. Деньги будут направлены на финансирование проекта по строительству завода по производству готовых лекарственных средств, изделий медицинского назначения и косметических средств в воронеж-ском индустриальном парке «Масловский». Как сообщалось ранее, на реализацию проекта планировалось потратить 1,8 млрд руб. Срок окупаемости — 3,5 года. Общий годовой объем производства лекарственных форм, изделий медицинского назначения и косметических средств на создаваемом предприятии составит 4,9 млрд руб. Предполагалось, что первый этап проекта будет реализован в 2012—2013 гг., второй — в 2013—2015 гг. Сейчас у «Верофарма» три завода: Воронежский химико-фармацевтический завод, Белгородское предприятие по изготовлению готовых лекарственных форм и Покровский завод готовых лекарственных форм.

Вверх двигались и бумаги «Фармстандарта» — на 3,72%, до 2375 руб. Рекомендацию по GDR (глобальным депозитарным распискам) компании повысил еще один крупный западный инвестбанк Merrill Lynch. Он теперь рекомендует не «держать» бумаги, а «покупать», целевая цена поднята с 23 до 29,5 долл. Напомним, ранее Goldman Sachs повысил цель с 26,8 до 27,4 долл. за GDR, при этом рекомендация «держать» осталась прежней. А Credit Suisse увеличил прогнозную цену с 26 до 27 долл., рекомендация изменена с «держать» до «покупать». Напомним, одна акция «Фармстандарта» равна четырем GDR. 30 сентября компания проведет ежегодное мероприятие «День инвестора и аналитика».

Между тем акции «Аптечной сети 36,6» просели на 2,86%, до 58,09 руб. Напомним, 15 сентября компания представила операционные результаты за II квартал и 1-е полугодие 2011 г. Консолидированные продажи группы за апрель—июнь увеличились на 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и составили 5464,7 млн руб. За шесть месяцев показатель поднялся на 10,9%, до 10 810,5 млн руб. Во II квартале рост выручки обеспечен в основном за счет розничного сегмента (+8%), а в 1-м полугодии самый высокий рост демонстрирует производственный сегмент — «Верофарм» (+18%). «В целом мы считаем результаты смешанными. С одной стороны, «36,6» показала сокращение сети аптек и слабый трафик в сопоставимых магазинах, с другой — рост доли высокомаржинальных собственных брендов позволяет надеяться на восстановление рентабельности розничного сегмента», — отмечают аналитики Rye, Man and Gor Securities.

Новички

Акции «Диода» продолжили корректироваться, они подешевели на 4,53%, до 25,23 руб. Компания провела онлайн-конференции на сайте организатора своего IPO — ИК «Финам». В частности, генеральный директор «Диода» Владимир Тихонов сообщил, что IPO на Сингапурской бирже состоится в 2012—2013 гг. Однако, по его словам, о планируемых объемах размещения говорить еще рано. «Мы будем это обсуждать после размещения облигационного займа», — отметил он. Кстати размещение трехлетних долговых бумаг на 1 млрд руб. теперь среди целей на следующий год. Ранее Владимир Тихонов говорил «ФВ», что облигации будут предложены инвесторам ориентировочно в ноябре с.г. «Если на рынке будет волатильность, то, возможно, позднее», — предупреждал он.

«В первую очередь привлеченные ресурсы будут направлены на погашение текущих заимствований и реализацию инвестпрограммы. В основном это инвестиции в совместное российско-индийское СП Aurospharma, в частности в строительство завода. Часть средств будет направлена на продвижение новой продукции, финансирование научных исследований, — рассказал финансовый директор департамента управления активами «Диода» Дмитрий Соломенников. — Возможно, еще до конца года пройдут сделки по приобретению компаний, работающих в нашей сфере (товары для здоровья). Сознательно говорю «возможно», потому как сделки слияний и поглощений — предмет достаточно тонкий, все может сорваться».

Руководство компании попросило инвесторов, купивших бумаги «Диода» во время IPO в июне прошлого года, потерпеть еще чуть-чуть. Напомним, цена размещения составила 32,5 руб., что более чем на 20% выше их нынешней стоимости. «К сожалению, мы не радуем акционеров, купивших наши акции во время IPO, курс акций уже длительный период ниже цены размещения. Причина — отсутствие крупных институцио-нальных инвесторов, которые отложили свое решение покупать акции «Диода» до сделки с индийскими партнерами. Сейчас мы планируем вернуться к этим вопросам и решить вопросы текущего финансирования компании путем размещения биржевых облигаций. Это позволит выстроить отношения с потенциальными инвесторами без спешки, вызванной необходимостью привлекать деньги для реализации инвестиционной программы. Всех, кто покупал акции во время IPO, хотелось бы попросить подождать до конца года, надеюсь, вы увидите, что ваши инвестиции станут выгодными», — заявил Владимир Тихонов.

Бумаги «Протека» снизились на 2,77%, до 24,86 руб. В отстающих оказались и акции Института стволовых клеток человека, они подешевели на 2,61%, до 9,66 руб. Бумаги «Фармсинтеза», напротив, подросли, хотя и не слишком значительно — на 0,49%, до 20 руб.

Их нравы

Среди западных фармкомпаний стоит остановиться на Stada, ее акции рухнули на 18,97%. Это стало крупнейшим падением бумаг компании за три года. Stada сообщила, что в III квартале с.г. ей придется списать около 97 млн евро (132,32 млн долл.) из-за неоплаченных счетов сербских фармдистрибьюторов. В результате квартальная прибыль компании после уплаты налогов сократится на 85 млн евро.

Напомним, Stada пришла в Сербию в 2006 г., купив компанию Hemofarm за 480 млн евро. Это уже второе списание дебиторской задолженности в Сербии в 2011 г. В Stada сообщили, что в настоящее время идут переговоры с сербским правительством и местными игроками. Впрочем, в компании отмечают, что ее продажи в этом и следующем году будут демонстрировать рост.